Торги кукурузой и соевыми бобами в Чикаго начались в феврале с такой же энергией, как и в прошлом месяце, который ознаменовался крупнейшим за несколько лет снижением цен на наиболее активные контракты в январе.

Наиболее активные производители соевых бобов CBOT потеряли 19 центов за бушель в четверг после того, как экспортные продажи сои в США на прошлой неделе неожиданно достигли сезонных минимумов. Фьючерсы на сою упали почти на 6% в прошлом месяце, что стало их крупнейшим январским падением за четыре года.

Кукуруза подешевела почти на 5% в прошлом месяце, что является максимальным показателем за январь с 2015 года, что свидетельствует о схожей фундаментальной ситуации для кукурузы в США, как и в этом году. Наиболее востребованная кукуруза подешевела всего на 1 цент в четверг, но продолжает колебаться вблизи трехлетних минимумов.

Недавнее понижательное давление на рынки CBOT началось в прошлом году, когда кукуруза и соевые бобы понесли значительные ежегодные потери в размере 31% и 15% соответственно после ряда успешных лет. Рекордные урожаи кукурузы в США и Бразилии вкупе с массовым производством сои в Бразилии год назад в конечном итоге положили конец многолетнему доминированию "быков" на рынке.

Плохие новости по экспорту бобовых из США в четверг подтверждают недавние опасения по поводу спроса со стороны крупнейшего покупателя Китая, где экономика в целом все еще пытается восстановить динамику после COVID. Это может продолжить оказывать давление на фьючерсы на кукурузу и, в частности, на сою, особенно если погода в Южной Америке сохранится.

Но фьючерсы на новый урожай также окажутся под пристальным вниманием в этом месяце, поскольку средняя цена ноябрьской сои и декабрьской кукурузы в феврале устанавливает страховые гарантии для фермеров США на вегетационный период 2024 года. Это может повлиять на решения о посадке.

По сравнению со средними показателями за февраль 2023 года, цены на кукурузу в четверг были на 19% ниже, а на соевые бобы - на 14%. Ноябрьские соевые бобы торгуются примерно в 2,47 раза дороже декабрьской кукурузы, что явно не в пользу ни одной из культур, но эта динамика между товарами может быть столь же важна, как и фактические цены.

ВОЗМОЖНОСТИ ФЕВРАЛЯ

Январское снижение цен на сою не обязательно продолжится в феврале. С 2010 года наиболее активные цены на соевые бобы снижались в течение января еще пять раз, не считая этого года, и все пять раз контракт демонстрировал рост в феврале.

Динамика цен на кукурузу более неоднозначная, поскольку с 2009 года пять других убыточных январских цен упали, хотя фьючерсы в феврале упали еще больше в двух из этих лет, в 2009 и 2020 годах. Глобальные экономические потрясения являются общей связью между этими двумя годами.

Правительство США прогнозирует, что внутренние конечные запасы кукурузы на 2023-24 гг. вырастут на 59% в годовом исчислении, а 2015 год является наиболее похожим годом, поскольку запасы по состоянию на январь 2015 г. выросли на 52% в годовом исчислении. Запасы сои в США увеличатся на 6% в 2023-24 гг., что идентично ожиданиям января 2014 г.

В январе 2015 года наиболее активные фьючерсы на кукурузу торговались на самых низких уровнях для этого времени года за последние пять лет, а сегодня они являются самыми низкими с учетом сезонных колебаний за последние четыре года. Кривая фьючерсов на старый и новый урожай почти идентична 2015 году: мартовская цена по декабрьскому контракту составляет почти 32 цента за бушель, что говорит об относительно стабильных поставках в ближайшей перспективе.

Рынок сои остается перевернутым, поскольку мартовские фьючерсы примерно на 18 центов выше ноябрьских бобов нового урожая, но за последний месяц эта премия резко снизилась на 35 центов и сейчас находится на том же уровне, что и в 2015 году, и ничто не сравнится с сильной инверсией на 2 с лишним доллара в начале 2014 года.

Спекулятивное позиционирование отличает 2024 год от 2014, 2015 и большинства других лет, и это является потенциальным аргументом в пользу некоторого роста цен в феврале. Фонды были активными покупателями сои на данный момент в 2014 году и умеренно медвежьими в 2015 году, хотя на прошлой неделе у них была большая чистая короткая позиция по бобам.

Чистая короткая позиция по управляемой денежной кукурузе на прошлой неделе была одной из крупнейших за все время, в то время как фонды сокращали свою чистую длинную позицию на данный момент в 2015 году.