Основные моменты

• Покрытие спроса на сою в Китае в первом квартале ожидается ниже нормы
• Экономика живого свиноводства, вероятно, восстановится после тяжелого 2023 года
• Спрос на соевый шрот зависит от перспектив рынка свинины после лунного Нового года

Прогнозируется, что спрос на сою в Китае в 2023-24 маркетинговом году, который продлится с октября по сентябрь, снизится в годовом исчислении на фоне ожидаемого сокращения поставок свиней в первом квартале 2024 года, сообщили источники на рынке S&P Global Commodity Insights, что, вероятно, окажет давление на цены на масличные культуры.

В то время как Министерство сельского хозяйства США прогнозирует импорт сои в Китай в 2023-2024 МГ на уровне 102 миллионов тонн, что на 2 миллиона тонн выше ноябрьской оценки и на 1,15 миллиона тонн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, некоторые частные китайские консалтинговые компании имеют пессимистический прогноз. Например, шанхайская сельскохозяйственная консалтинговая компания JCI China прогнозирует импорт в 2023-2024 МГ на уровне 96,2 млн тонн, что на 3,6% меньше, чем в прошлом году.

В дополнение к медвежьему тону, в последнем отчете China Agricultural Supply and Demand Estimates прогнозируется, что импорт сои в 2023-2024 МГ составит 98,7 млн тонн.

Отражая эти настроения, местные трейдеры отмечают сокращение импорта сои в Китай в первом квартале 2024 года почти на 2 миллиона тонн.

«Типичный спрос на соевые бобы в Китае для поставок в первом квартале составляет около 26-27 миллионов тонн, но мы, вероятно, рассматриваем меньший объем — около 24-25 миллионов тонн», — сказал китайский брокер.

По мнению аналитиков, основным фактором столь мрачных ожиданий по импорту является предстоящее сокращение производства поголовья свиней в Китае, который с начала 2023 года борется с переизбытком предложения.

Китай ввел три волны накопления запасов в 2023 году, чтобы стимулировать постепенное восстановление спотовых цен, поскольку племенные предприятия сталкиваются с отрицательной прибылью в течение 2023 года, а спрос, как ожидается, восстановится к праздничному лунному Новому году.

«Рентабельность свиноводства в 2023 году была низкой», — заявил другой китайский брокер. "Мы можем увидеть крупномасштабную реструктуризацию крупнейших отечественных свиноводческих компаний в начале следующего года на фоне снижения спроса на свинину, поскольку страна скатывается к экономическому спаду", - сказал он.

Китай имеет крупнейшую в мире годовую мощность переработки – почти 160 миллионов тонн. Однако недельные операционные показатели загрузки в 2023 году были чрезвычайно низкими, в диапазоне 50–60%, на фоне неблагоприятной рентабельности производства и вялого внутреннего спроса со стороны сектора кормов для животных.

Однако более высокие, чем ожидалось, объемы поставок сои в период с ноября по январь 2024 года потенциально могут привести к более высоким показателям использования, а внезапный рост, вероятно, создаст нагрузку на логистику хранения и поиск конечных потребителей как для соевого шрота, так и для масла.

«На мой взгляд, основа для будущих поставок соевого шрота слишком высока, учитывая премию в 500 юаней/т (70,11 долл. США/т) к майским фьючерсам на Даляньской товарной бирже. Я думаю, что это слишком много с учетом текущих рыночных показателей», — сказал свиновод

Азиатская страна обычно импортирует 98-100 миллионов тонн соевых бобов в год, и более 80% этих бобов перерабатываются в корм для животных на основе соевого шрота, особенно для нужд местной отрасли свиноводства - крупнейшей в мире. Таким образом, когда спрос на свинину – основной продукт питания в Китае – снижается, что приводит к падению цен на свинину, в последние месяцы поголовье свиней соответственно сокращается, чтобы компенсировать падение рентабельности свиней, что приводит к последующему снижению спроса на соевые бобы со стороны животных. кормовой сектор.

Бычий прогноз, основанный на хеджировании

Несмотря на низкую рентабельность производства, сокращение поголовья свиней и стагнацию экономики, аналитики S&P Global Commodity Insights выступили против волны медвежьих прогнозов и прогнозируют, что импорт соевых бобов в Китай будет расти из года в год в 2023-2024 МГ, поскольку страна, как ожидается, будет хеджировать отсрочку импорта сои в Бразилию. сокращение посевов и производства.

Согласно данным S&P Global, Китай импортирует 101 миллион тонн соевых бобов в 2023-2024 МГ, что на 0,15% больше, чем в прошлом году, тогда как падение прогнозируется на уровне 95,5 миллионов тонн, что на 0,5% выше, чем в прошлом году.

«Мы полагаем, что рекордный прогноз импорта сои в Китай на 2023-2024 МГ будет обусловлен наращиванием запасов в стране, чтобы компенсировать неопределенность поставок из Бразилии», - сказал Джек Лаример, старший аналитик S&P Global.

Несмотря на то, что падение рынка растет с каждым годом, аналитики S&P Global стали более осторожными в своих прогнозах на фоне множества медвежьих факторов.

«Мы видим риск снижения нашего прогноза по Китаю из-за низкой рентабельности производства свиней, стагнации поголовья скота и медленного роста экономики в стране», — сказал Лаример. "Мы ожидаем, что эти проблемы, возможно, ограничат рост производства и в конечном итоге снизят спрос Китая на масличные культуры", - добавил он.

Переизбыток свиней влияет на спрос на сою

Сектор свиноводства Китая – основной драйвер спроса на сою – с начала 2023 года терпит убытки из-за проблем с переизбытком предложения. Таким образом, запасы свиней, вероятно, станут первой причиной ограничения потерь в начале 2024 года, а в ближайшие месяцы ожидается значительное сокращение производства свиней, что не является идеальной ситуацией для спроса на сою.

Согласно данным JCI, свиноводство в Китае в среднем за первые 11 месяцев 2023 года стоит 94 юаня за голову (13,21 доллара за голову) в минусе, что является самой низкой прибылью за последние 10 лет. Таким образом, выбраковка свиноматок имеет тенденцию ускоряться из-за сокращения поставок.

Устойчивый переизбыток свиней оказывает давление на цены на свинину, что стало двойным ударом для местных животноводов.

Цена на свинину в Китае снизилась на 39% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 25 юаней/кг в начале ноября, а потери в свиноводстве составили в среднем 143 юаня/голову, которые увеличились на 115% в годовом исчислении, согласно данным Министерства сельского хозяйства и сельских дел.

Но не все так мрачно для сектора свиноводства страны: оживление ожидается уже во второй половине 2024 года.

Поскольку спрос на соевые бобы в Китае во многом зависит от состояния свиноводческой отрасли, надвигающееся возрождение сектора свиноводства, вероятно, приведет к увеличению импорта масличных культур в страну в следующем году.