1. Малазийское пальмовое масло: ноябрьские запасы продолжают расти, реальное давление спроса и предложения остаётся значительным

Производство: Ноябрь обычно знаменует начало сезона дождей в Юго-Восточной Азии. В первой половине ноября в Малайзии наблюдалось количество осадков ниже среднего. По оценкам MPOA, производство пальмового масла в Малайзии с 1 по 20 ноября выросло на 3,24% по сравнению с предыдущим месяцем. Исторически производство пальмового масла в Малайзии редко демонстрирует месячный рост в ноябре. Во второй половине ноября тайфуны принесли более недели проливных дождей и наводнений в Индонезию и Малайзию, что усилило аномалии в этих регионах. Это может привести к небольшому снижению производства пальмового масла в Малайзии в ноябре по сравнению с предыдущим месяцем.

Экспорт: Экспорт малазийского пальмового масла в октябре превзошёл ожидания, достигнув 1,69 млн тонн — исторически высокого уровня за этот период и значительно превзошёл прогнозы судоходных агентств. Данные судоходных агентств по состоянию на 30 ноября указывают на снижение экспортных поставок малазийского пальмового масла и его производных на 19,7% по сравнению с предыдущим месяцем. Ожидается, что экспорт малазийского пальмового масла в ноябре снизится по сравнению с предыдущим месяцем, возможно, достигнув среднего исторического значения за тот же период.

Кроме того, в декабре будет снижен экспортный налог на пальмовое масло в Индонезии. Пошлина на сырое пальмовое масло снизится со 124 долларов США за тонну в ноябре до 74 долларов США за тонну, при этом сбор на сырое пальмовое масло будет снижен на 10%. Согласно последним сообщениям, индонезийские поставщики перенесли поставки не менее 310 000 тонн пальмового масла с ноября на декабрь, что составляет примерно 12% от месячного экспорта. В связи с этим ожидается, что экспорт малазийского пальмового масла в декабре останется слабым.

Запасы: Запасы пальмового масла в Малайзии выросли до 2,46 млн тонн в октябре, оставаясь на исторически высоком уровне за этот период. Согласно текущим оценкам экспорта, ожидается, что запасы продолжат расти в ноябре, потенциально достигнув 2,60–2,70 млн тонн, при этом основной акцент будет сделан на месячном снижении производства. Малайзийское пальмовое масло продолжает испытывать значительное давление спроса и предложения. Декабрьский экспорт, вероятно, останется слабым, что делает маловероятным значительное сокращение запасов.

Среднесрочный прогноз: По мере увеличения количества осадков запасы пальмового масла в Малайзии будут постепенно снижаться по сравнению с текущими максимумами. Тем не менее, ожидается, что запасы останутся на уровне более 2 миллионов тонн до марта 2026 года, что предотвратит ухудшение среднесрочного баланса спроса и предложения.

2. Индонезийское пальмовое масло: сентябрьский спад производства; акцент на устойчивость снижения производства

Данные Индонезийской ассоциации производителей пальмового масла (GAPKI) показывают, что производство сырого пальмового масла в Индонезии в сентябре достигло 3,932 млн тонн, что на 22,32% меньше, чем 5,062 млн тонн в предыдущем месяце. Общий объём производства сырого пальмового и пальмоядрового масла в Индонезии с января по сентябрь 2025 года достиг 43,335 млн тонн, что примерно на 11,3% больше, чем годом ранее. Хотя некоторые представители отрасли по-прежнему скептически относятся к сентябрьским данным о производстве, если они подтвердятся, это может означать, что влияние конфискации незаконных плантаций в Индонезии на производство начинает проявляться.

Экспорт пальмового масла из Индонезии в сентябре составил 2,2 млн тонн, что на 36,65% меньше, чем августовские 3,473 млн тонн. По основным направлениям экспорта экспорт в Китай сократился на 212 тыс. тонн, в Малайзию – на 144 тыс. тонн, в Африку – на 143 тыс. тонн, а в саму Индонезию – на 409 тыс. тонн.

Внутреннее потребление пальмового масла в Индонезии в сентябре достигло 2,053 млн тонн, что немного ниже августовских 2,10 млн тонн. При этом потребление в биодизельной промышленности сократилось с 1,111 млн тонн в августе до 1,07 млн ​​тонн, что на 3,69% меньше предыдущего месяца.

В связи со значительным падением спроса и предложения в сентябре, запасы пальмового масла в Индонезии к концу месяца составили 2,592 млн тонн, что на 1,9% больше, чем 2,543 млн тонн месяцем ранее. Запасы остаются стабильно низкими.

Мировые цены на пальмовое масло резко упали, начиная с конца октября, в связи с ожиданиями рынка относительно соответствующего снижения экспортной пошлины на пальмовое масло в Индонезии в декабре. Текущие данные свидетельствуют о том, что Индонезия действительно снизила пошлину, как и ожидалось. Декабрьская справочная цена на индонезийское сырое пальмовое масло составляет 926,14 доллара США за тонну, что ниже ноябрьских 963,75 доллара США за тонну. Общая экспортная пошлина на индонезийское сырое пальмовое масло в декабре снизилась примерно на 54 доллара США за тонну по сравнению с предыдущим месяцем.

Расчетный период для декабрьской справочной цены тарифа на сырое пальмовое масло охватывает период с 20 октября по 19 ноября. До объявления тарифа внешние рынки уже вели ценообразование, исходя из ожиданий его снижения в декабре. Из-за задержек с поставками экспорт пальмового масла из Индонезии в ноябре будет относительно слабым, в то время как в декабре ожидается его рост.

Пальмовое масло для внутреннего рынка Китая: основное внимание уделяется поставкам в декабре; внутренний спрос остаётся важным

Импорт: Внутренние закупки пальмового масла с поставкой в ​​декабре остаются на низком уровне, при этом особое внимание уделяется ходу закупок судов. Учитывая низкую маржу импорта, если объем закупок в декабре опустится ниже 200 000 тонн, ожидается, что внутренние запасы пальмового масла сократятся в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

Внутренний спрос на пальмовое масло по-прежнему в основном обусловлен потребностями населения. По состоянию на 21 ноября национальные коммерческие запасы пальмового масла составляли 667 100 тонн. Текущий уровень запасов немного выше нейтрального, что указывает на умеренно смягченный баланс внутреннего спроса и предложения.

В краткосрочной и среднесрочной перспективе, если объемы закупок в декабре останутся низкими, а также учитывая спрос на запасы в пищевой промышленности в преддверии Весеннего фестиваля, внутренние запасы, как ожидается, существенно сократятся.