Поскольку цены на сырое пальмовое масло (CPO) скорректировались раньше, чем ожидалось, уровень запасов, вероятно, вырастет в течение следующих нескольких месяцев.

Принимая это во внимание, исследовательская компания UOB Kay Hian пересмотрела свое предположение о цене CPO до 4200 ринггитов за тонну с 4500 ринггитов ранее.

«С декабря 2024 года мы подтверждаем наше мнение о том, что цены CPO достигнут пика в начале первого квартала 2025 года (1К25), подкрепленное развертыванием мандата на биодизель B40 в Индонезии, и скорректируются впоследствии, поскольку производство пальмового масла вступает в пиковый сезон, а баланс спроса и предложения снова ослабевает.

«Несмотря на наш верный выбор времени, мы понижаем наш прогноз средней цены CPO на 2025 год до RM4200, главным образом потому, что пиковые цены CPO в 1К25 не оправдали наших ожиданий в более чем RM5000 на фоне задержек с внедрением B40 в Индонезии в начале года», — говорится в вчерашнем отчете исследовательской компании.

Они сообщили, что новое предположение о цене CPO частично объясняет продолжающуюся коррекцию спотовой цены до RM4100, что произошло немного раньше, чем предполагалось ранее.

UOBKH Research ожидает, что цены CPO останутся низкими до 3К25, поскольку уровни запасов пальмового масла быстро растут, учитывая, что Малайзия и Индонезия потенциально могут значительно увеличить производство в этом сезоне.

«Тем не менее, мы считаем это здоровой ценовой коррекцией для CPO, а также видим поддержку снижения для CPO на отметке от 3800 до 4000 ринггитов за тонну, поскольку CPO начал восстанавливать ценовую конкурентоспособность по сравнению с конкурирующими маслами, особенно по сравнению с соевым маслом, которое торгуется с премией по сравнению с CPO после резкого скачка в последние недели».

Таким образом, ожидается, что объемы экспорта пальмового масла вырастут со 2К25 и восстановят часть своей доли рынка растительного масла на ключевых рынках, включая Китай и Индию. Обе страны недавно решили импортировать больше соевого масла, когда CPO начали торговаться с премией.

В сочетании с пониженным прогнозом цен CPO на 2025 год, UOBKH Research заявила, что сократила прибыль компаний, находящихся в ее зоне покрытия, примерно на 9%.

Однако она ожидает улучшения вклада интегрированных плантационных компаний в переработку. Ожидается, что сегмент зарегистрирует постепенное восстановление маржи переработки.

Что касается динамики акций, она ожидает, что они будут сдержанными в ближайшей перспективе.

Она заявила, что текущие отраслевые мультипликаторы при стандартном отклонении минус 0,5 к пятилетнему среднему значению цены и прибыли по-прежнему выглядят относительно справедливыми.

«Мы понижаем рейтинг SD Guthrie Bhd с «покупать» до «удерживать», но сохраняем «покупать» для Hap Seng Plantations Bhd из-за его недорогой оценки».