С июля цена на соевые бобы первой фазы демонстрировала тенденцию сначала к падению, а затем к росту, а спотовая цена в Северо-Восточном Китае оставалась в основном стабильной. В целом ожидается, что давление предложения усилится на более позднем этапе, оказывая давление на спотовые цены. Однако этот процесс может быть относительно медленным. В случае сильной краткосрочной спотовой цены краткосрочная спотовая цена получит поддержку, в то время как обратное смещение давления редложения в сочетании с ожиданием нового высокодоходного производства приведет к значительному понижательному давлению на долгосрочную спотовую цену. Сила фьючерсов на соевые бобы может продолжать быть сильной в краткосрочной перспективе и слабой в долгосрочной перспективе.

1. Дифференциация аукционных сделок, предложение ниже ожидаемого

По состоянию на 2 августа 2024 года China Grain Reserves Corporation продала в общей сложности 437 800 тонн соевых бобов отечественного производства с транзакционной ставкой более 55%; Среди них на двустороннем аукционе купли-продажи было продано около 231 600 тонн бобовых источников с транзакционной ставкой более 65%, что значительно выше транзакционной ставки аукциона односторонней продажи (согласно статистике China Grain and Oil Business Network). Согласно статистике Braun Consulting, China Grain Reserves Corporation провела в общей сложности 16 аукционов в июле, включая 9 односторонних аукционов и 7 двусторонних аукционов, со значительным увеличением частоты по сравнению с предыдущим месяцем. Минимальная цена на одностороннем аукционе Китайской национальной резервной корпорации в июле составила 4550 юаней/тонну, а минимальные цены покупки и продажи для мест доставки двусторонних аукционных целей в производственных зонах составили 4600 юаней/тонну, что осталось на уровне предыдущего месяца. В первую неделю августа количество аукционных площадок продолжало увеличиваться до 5, с дополнительным двусторонним аукционом в неделю. Количество бобов, выпущенных Китайской национальной резервной корпорацией, также соответственно увеличилось.

Местный регулирующий резерв в провинции Хэйлунцзян действует с 19 июля и прошел несколько раундов, но большинство из них имеют нулевые транзакции. Хотя стартовая цена для некоторых раундов была снижена с 4530 юаней/тонну до 4500 юаней/тонну, 4490 юаней/тонну, 4480 юаней/тонну и 4460 юаней/тонну, привлечь участие спроса все еще сложно. В июле провинциальный резерв накопил 1721 тонну транзакций со средней ценой транзакции 4490-4530 юаней/тонну.

Из частоты аукционов и количества резервов на всех уровнях в июле и августе прослеживается тенденция к увеличению из месяца в месяц. Соответствующие департаменты имеют очень четкий менталитет активной продажи резервных соевых бобов на всех уровнях и намерены в полной мере использовать текущий период высоких цен для переработки запасов. В связи с крупномасштабным листингом отечественных соевых бобов на северо-востоке Китая в октябре закупка соевых бобов из Национального резерва будет начата в конце октября, оставляя короткое временное окно для резервов на всех уровнях и аукционных продаж 3 сентября. Таким образом, текущее предложение, сосредоточенное на соевых бобах Национального резерва, вряд ли сохранится. На более позднем этапе предложение продолжит улучшаться, аукционные сессии увеличатся, а аукционная резервная цена еще больше приблизится к текущей цене, все это превратит ожидания в реальность.

С этой точки зрения, давление предложения лишь временно задерживается, и ограниченное предложение в настоящее время обеспечивает некоторую поддержку спотовым и фьючерсным ценам в ближайшем будущем, в то же время явно понижает цены в далеком будущем. Это логика, лежащая в основе недавних сильных и слабых фьючерсных цен на сою.

В последнее время цена на соевые бобы третьего сорта отечественного производства в Даляне оставалась стабильной на уровне 4650 юаней за тонну, колеблясь около самой низкой отметки в 4640 юаней за тонну в этом году. За последние четыре года, после крупномасштабного листинга соевых бобов в Северо-Восточном Китае в октябре, наблюдалось сезонное снижение цен на соевые бобы в трех из четырех лет. Только в 2021 году наблюдалась контрсезонная тенденция к росту (из-за значительного роста цен на кукурузу в 2020-2021 годах и значительного сокращения посевных площадей соевых бобов отечественного производства). В этом году посевные площади соевых бобов отечественного производства в Северо-Восточном Китае продолжают расти, и сезонного снижения может быть трудно избежать.