После того, как 4 марта торговые трения между Китаем и США вновь обострились, цена на соевый шрот на спотовом рынке ненадолго выросла, а затем перешла в стадию непрерывного снижения, причем за последние два дня снижение существенно усилилось. Будь то страх перед взлетами, ведущими к падениям, или обнародование всех плохих новостей, анализ рынка бесконечен, и основные причины не могут обойти вниманием следующие аспекты. Ниже приведен краткий анализ рынка, проведенный автором, исключительно для справки!

Для справки: по состоянию на 12 марта средняя котировка на спотовом рынке соевого шрота от маслозаводов в основных регионах Китая составляла около 3517 юаней за тонну (около $485,92 прим. oilworld.ru ). Среди них цена в Шаньдуне составляет 3400 юаней/тонну, в Восточном Китае — 3450 юаней/тонну, в Даляне — 3560 юаней/тонну, в Тяньцзине — 3540 юаней/тонну, а в Гуандуне — 3470 юаней/тонну.

Тарифная игра: политические потрясения вызывают беспокойство на рынке

Недавно китайско-американские торговые трения снова обострились. США объявили о повышении тарифов на китайские товары на 10%. Китай немедленно ввел ответные пошлины на американскую сою и другие сельскохозяйственные продукты, что оказало давление на экспортные перспективы американской сои и привело к непрерывному падению фьючерсов на сою на бирже CBOT. Хотя ранее рынок подстегивал цены на фьючерсы на соевый шрот из-за ожиданий введения тарифов (основной контракт преодолел отметку в 3000 юаней за тонну 3 марта), после введения этой политики инвесторы обеспокоились тем, что рост стоимости импорта соевых бобов из США может усугубить напряженность в сфере внутренних поставок. Однако период продаж сои из США подходит к концу, и Китай увеличил закупки бразильской сои, что ослабило краткосрочное воздействие американских пошлин на сою. Данные мониторинга показывают, что экспортная премия на бразильскую сою, отгруженную в марте, резко возросла (премия в порту Паранагуа выросла на 70% по сравнению с прошлой неделей). Влияние будущих взаимных визитов между Китаем и США на тарифы также неизвестно, что усилило беспокойство рынка относительно будущих рыночных условий.

Соевые бобы прибывают в порт: давление предложения сбрасывается концентрированным образом

Ожидания Бразилии относительно большого урожая сои постепенно оправдываются: ожидается, что производство достигнет 169 миллионов тонн в 2024/25 году, а темпы уборки ускоряются. По данным CONAB, по состоянию на 9 марта уровень уборки сои в Бразилии составил 60,9% по сравнению с 48,4% на прошлой неделе и 55,5% за аналогичный период прошлого года. Из них 90,5% приходится на штат Мату-Гросу. Если в дальнейшем прибытие в порт пройдет гладко и эффективность логистики восстановится, объемы прибытия бразильских соевых бобов будут постепенно увеличиваться с конца марта, а давление на запасы во внутренних портах может значительно возрасти. Кроме того, бразильские фермеры стремятся поддерживать цены на прежнем уровне из-за роста реальных и фрахтовых ставок, а их предложения по скидкам остаются жесткими, что еще больше снижает прибыль Китайских маслоперерабатывающих заводов.

Внутренний рынок: несоответствие спроса и предложения и падение издержек

Сторона предложения нестабильна: уровень эксплуатации маслозаводов в последнее время оставался на уровне 45%~50%. Хотя объем переработки соевого шрота на прошлой неделе составил всего около 1,5 млн тонн, запасы все еще оставались на уровне около 600 000 тонн. Рынок ожидает, что объем поступления сои в марте составит от 4 до 5,5 млн тонн, но объем поступления в апреле и мае может достичь в среднем более 10 млн тонн в месяц. Ожидается, что предложение изменится с ограниченного на свободное, и рынок обеспокоен тем, что риск избыточного предложения увеличится. 

Слабый спрос: спрос на увеличение поголовья свиней вошел в межсезонье после Весеннего фестиваля. 

Большинство компаний по производству кормов уже пополнили свои позиции на март к концу февраля и в настоящее время в основном пополняют запасы только по запросу на увеличение. Вялые цены на живых свиней подавили желание фермеров пополнять поголовье. В сочетании с оптимизацией формулы корма (снижение доли соевого шрота) поддержка спроса еще больше ослабла.

Международные связи: рекордный урожай в Южной Америке и глобальное смягчение

Прогноз производства сои в Аргентине остается на уровне 49 млн тонн. В сочетании с рекордным производством в Бразилии мировые конечные запасы сои составляют 121,4 млн тонн. Нестабильная структура поставок продолжает сдерживать мировые цены на сою. Кроме того, ожидается, что новые площади посевов сои в Соединенных Штатах сократятся до 84 миллионов акров, однако в краткосрочной перспективе на рынке будут доминировать поставки из Южной Америки, а восстановление цен на сою в США будет слабым, что затруднит обеспечение поддержки затрат на внутреннем рынке.

Подводя итог, можно сказать, что в краткосрочной перспективе слабые и нестабильные цены на соевый шрот являются результатом резонанса политических изменений, ожиданий поставок и слабого спроса. Несмотря на то, что преобладают краткосрочные негативные факторы, отраслевой цепочке необходимо обратить внимание на возможность переломного момента в ритме поставок сои и спекуляций по поводу закрытия заводов. Для селекционных компаний поддержание безопасных запасов и оптимизация стратегий закупок станут ключом к противостоянию колебаниям цен. Идеи автора не являются инвестиционными советами. Читатели должны ссылаться на них по мере необходимости, исходя из собственных и окружающих рыночных условий.