Ожидания относительно сокращения запасов пальмового масла в Малайзии с учетом всех факторов

В отчете MPOB, опубликованном в полдень 10 февраля, показано, что производство пальмового масла в Малайзии сократилось, в то время как экспорт увеличился. Запасы прервали свою десятимесячную серию непрерывного роста, сократившись больше, чем ожидалось.

В целом, в январе улучшились показатели спроса и предложения на малазийское пальмовое масло.

Производство: Производство пальмового масла в Малайзии продолжило тенденцию к снижению в январе, упав на значительные 13,78%. Несмотря на три месяца подряд снижения, январский объем производства оставался самым высоким почти за семь лет, после рекордного показателя октября в 2 миллиона тонн. Это оказало нейтральное влияние на предложение.

Экспорт: Экспорт малазийского пальмового масла рос второй месяц подряд, при этом темпы роста экспорта в январе составили 11,44%, что еще больше ускорилось по сравнению с декабрьскими показателями. С одной стороны, цены на пальмовое масло в январе были ниже, чем на конкурирующее соевое масло. Импорт соевого масла в Индию был нерентабельным, поскольку стоимость импорта соевого масла превышала стоимость импорта пальмового масла более чем на 100 долларов за тонну. Маслоперерабатывающие заводы увеличили закупки пальмового масла, при этом импорт пальмового масла из Малайзии в Индию вырос на 24% в январе по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув четырехмесячного максимума. Общий объем импорта пальмового масла в январе вырос на 51% по сравнению с предыдущим месяцем, составив 766 000 тонн. В связи с сохраняющимся спросом на пальмовое масло в предрамаданский период, ожидается дальнейший рост импорта в Индию в феврале. Данные высокой частоты показывают, что импорт пальмового масла из Малайзии в Индию за первые десять дней февраля увеличился еще на 11% по сравнению с предыдущим месяцем. Тем временем Индонезия объявила о повышении налога на экспорт пальмового масла на 12,5%, которое вступило в силу 1 марта. Активность на экспортных рынках в преддверии повышения налога способствовала росту экспорта пальмового масла из регионов-производителей в январе и феврале. Кроме того, новая налоговая политика Индонезии косвенно стимулировала спрос на малазийский экспорт пальмового масла. Ожидается, что экспорт малазийского пальмового масла останется высоким в краткосрочной перспективе, что потенциально может ускорить сокращение запасов. Запасы: Сокращение предложения соответствует росту спроса. Январь стал поворотным моментом для запасов пальмового масла в Малайзии: снижение на 7,72% превысило рыночные ожидания, что свидетельствует об общем улучшении динамики спроса и предложения на малазийское пальмовое масло.

2. На индонезийском рынке пальмового масла сохраняется напряженная ситуация со спросом и предложением, и в ближайшей перспективе не наблюдается значительных факторов, способствующих росту или снижению цен.

В 2025 году высокий спрос на биодизельное топливо и экспорт в Индонезии приведут к снижению запасов пальмового масла ниже 2,5 миллионов тонн, что сохранит в целом напряженность в соотношении спроса и предложения. Что касается производства, после конфискации 3-4 миллионов гектаров незаконных плантаций в 2025 году, Индонезия планирует конфисковать еще 4-5 миллионов гектаров незаконных плантаций в 2026 году. Кроме того, в начале года было отозвано 28 разрешений, что указывает на ужесточение регулирования производства, что еще больше ограничивает выпуск пальмового масла. GAPKI прогнозирует рост производства сырого пальмового масла в Индонезии на 8% в 2025 году, но только на 2-3% в 2026 году. Что касается потребления, то, судя по всему, Индонезия продолжит действие своей программы B40 по использованию биотоплива в 2026 году, поддерживая высокий спрос на сырье для биодизельного топлива. Одновременно с этим, Индонезия повысила экспортную пошлину на пальмовое масло до 12,5% с 1 марта, что еще больше укрепило фонд субсидирования биодизельного топлива. Кроме того, согласно сообщениям, Индонезия планирует запретить экспорт сточных вод маслозаводов по переработке пальмового масла и отработанного растительного масла, чтобы отдать приоритет внутреннему производству биодизеля и авиационного топлива. Учитывая это, нельзя исключать возможность повторного введения или даже реализации в Индонезии программ B45 или B50, хотя текущая политика не имеет явных факторов, способствующих росту или снижению цен.

3. Разногласия в политике между США и Европой

США опубликовали проект правил своей политики в отношении биодизельного топлива (45Z), ожидающий окончательного утверждения. Последнее предложение по биотопливу подтверждает акцент на североамериканском происхождении сырья и запрещает использование дистиллятов жирных кислот пальмового масла в производстве SAF (самодизельного топлива). Эта политика выгодна для североамериканского сырья и стимулирует мировой спрос на масла. Однако увеличение потребления соевого, рапсового и кукурузного масел для биодизельного топлива в Северной Америке создает дефицит пищевого сырья, который должен быть восполнен за счет других культур, что также поддерживает потребление пальмового масла и аналогичных продуктов.

Однако 10 февраля Европейская комиссия начала общественные консультации по проекту поправок к Делегированному регламенту (ЕС) 2019/807, который предлагает поэтапный отказ от биотоплива, производимого из пальмового и соевого масла. Законопроект предусматривает постепенное сокращение доли биотоплива из пальмового и соевого масла, имеющего право на получение энергетических кредитов: до 71,4% к 2025 году, 42,8% к 2027 году и 14,3% к 2029 году. Начиная с 2030 года, только биотопливо из рапсового масла будет иметь право на включение в квоты. Политика ЕС по поэтапному отказу от биотоплива из соевого и пальмового масла негативно сказывается на спросе на пальмовое масло как в краткосрочной перспективе, так и в долгосрочной перспективе.

4. В преддверии внутренних праздников торговля на рынке остается вялой.

Китай. В преддверии Праздника весны накопление запасов в сегменте переработки в значительной степени завершилось, что привело к общему вялому движению на спотовом рынке растительных масел. В отличие от предыдущей тенденции, когда накопление запасов в сегменте переработки приводило к устойчивому сокращению запасов соевого и рапсового масел, запасы пальмового масла продолжали накапливаться в условиях основного потребления, достигнув максимума в 750 000 тонн. Кроме того, по мере приближения праздника происходит вывод средств для избежания рисков, что приводит к снижению активности на рынке (ежедневный объем торгов пальмовым маслом упал с 760 000 лотов в конце января до нынешних 300 000–400 000 лотов, а открытый интерес снизился с 650 000 лотов в конце января до нынешних 550 000 лотов).

В целом, ожидания Малайзии относительно сокращения запасов биодизеля оправдались, в то время как положительное влияние цен на биодизельное топливо в США остается ограниченным. Поэтапный отказ ЕС от политики использования соевого и пальмового масла в качестве сырья для производства биодизеля еще больше ограничивает зарубежный спрос на пальмовое масло.